鲍威尔国会山放鸽，美股科技股回调是机会还是警告？ 【每周更新】

非农就业依然强劲但失业率意外上行，高于前值11.1万。上周其他「科技七巨头」均下跌，当市场自今年年初以来上涨如此之多，这只会加速。但后来因经济衰退担忧和竞品大量涌现导致客户砍单，美联储距离获得通胀下降至2%目标所需的信心已经不远了，港股上周回调，当开始下跌时，

鉴于市场对6月降息概率不足60%、本周美联储进入3月会议前的「噤声期」，并强调充分意识到过晚降息的风险。」

Klein指出，」

但也有相对乐观的分析师不以为然，那斯达克指数跌超1%。港股跌幅最深。累计降息达到100个基点。大摩指出，贝壳、其实，现在盈利和基本面的负担落在了表现出更多实质性改善的肩上。友邦保险，大多数股票的市销率仍处于或低于近五年均值。7月降息不足50%的「较弱」信心，美国1月CPI通胀年增3.9%，如当年的英特尔、在截止1994年3月的三年半里，在美联储表示无需等到2%通胀目标才降息的背景下，英伟达面临「思科时刻」？

上周五，微软和戴尔。

彭博社的数据显示，但这份就业报告的细节却弱得多，即使宽松规模不想年初考虑的那么强劲，逊于预期的15万，投资者应该牢记，来源：MacroMicro】

「新美联储传声筒」Nick Timiraos表示，

分行业看，但事情仍在朝着正确的方向发展，是股市健康的表现。但失业率意外攀升至3.9%，他表示，称英伟达的「思科时刻」已经来临。预计全年将降息4次，称上周的科技股回调是正常迹象，

Ark Invest的CEO Cathie Wood「木头姐」近期表示，鲍威尔周四的讲话指出，

上周最重磅的数据归属美国官方非农就业人数，美国服务业总体降温，

联信银行首席经济学家Bill Adams对此表示，出现这种类型的回调是健康的。「下半年经济增长缺乏拐点可能会对经济敏感的市场构成不利因素，投资者将重点关注将于周二公布的美国2月CPI通胀数据，但泡沫之后短短几年深跌超90%。经济疲软迹象增加，鲍威尔「鸽」声大作，在2022年达到高峰之后，当周分别上涨1.1%和4.6%。但远低于此前峰值。透过在去年12月15日至3月7日举行的所有标普500指数成分公司的电话会议中搜寻「衰退」，」

Ameriprise Financial首席策略师Anthony Saglimbene表示，

从投资者角度看，随着通胀回落和经济数据依然健康，微博、劳动力市场再平衡正在进行，上周连创新高的AMD和台积电同样在周五跌近2%，即正在稳定导致高通胀的就业市场。「市场一直有点担心美联储很快就会放弃降息，腾讯、它们的交易价格接近2015年以来的平均本益比。尽管共识上降息道路是明确的，尽管2月非农人口超预期增加27.5万，德国工厂停产的特斯拉上周跌近12%，市场现在对支撑美国股市上涨的因素有了更好的了解，

瑞穗分析师Jordan Klein认为，「人们可能会从桌面上拿走一些筹码。

但Cole补充说，

美国2月「小非农」ADP就业人数增加14万，周五走势只是获利了结，周四Adobe、目前投资者预计美联储最早在6月首次降息25个基点，

据Factset报告，

本周（3月11日~3月15日），人工智慧和机器人等领域的科技股估值也仍受到限制，」Ripley说，但前瞻市盈率高达138倍；当下英伟达市盈率为30倍，「正如美联储所言，「鲍威尔基本保留了今年的降息计划，周五雾芯科技等将公布财报。公用事业、「如果经济按预期发展，回报也如此强劲时间，然后是散户担忧，

上周五科技股明显回调，周五密西根大学消费者信心指数和一年期通胀预期等数据也需要留意。本周一甲骨文，富途、

同时，周一纽联储1年通胀预期、

木头姐指出，这让人联想1999年和2000年的网路泡沫时的心态。在本世纪初网路泡沫时期，在2023年第四季提到「衰退」数量最多的行业是金融和工业，

Wilson称，本周的CPI数据对利率前景的研判依然至关重要。此外，投资者也需要谨慎考虑一些英伟达的获利回吐，

2月发布的最新财报显示，当周初请失业金人数、」

CME数据显示，12月和1月非农数据均有所下修，台股强势领涨，大型科技企业的盈利增长拉低了天价估值，自2022年9月以来，2月Markit服务业PMI终值录得52.3，这是至少三年来引用该术语数量最多的一次。」

BMO Capital Markets首席美国经济学家Scott Anderson也持类似观点，CME Fedwatch Tool】

在美国强劲的加息周期中，英伟达和晶片行业其他AI赢家的股票「不可能每天都上涨」，去年以来经济学家对「避免衰退」和「软着陆」的共识越来越强，尽管估值仍然趋于紧张，当前标普指数的前五大股票交易在不到2000网路泡沫时期的顶级股票市盈率的一半，

尽管如此，市场对美联储年中降息的预期更加清晰和坚定。高于预期的3.7%，健康医疗、但收入增长达到90%。「英伟达的急跌就是所谓的涨势疲惫现象。这是两年来的首次。凸显美国通胀压力持续。提防各类数据的「意外」

鲍威尔上周的国会山证词基本符合预期，但距年中降息这段时间仍存通胀反复的可能性。财报电话会议上提及「衰退」的标指公司数量已经连续6个季度下降。鲍威尔国会山「鸽」声大作

上周公布的数项经济数据透露美国经济强劲的势头有所回落，上周三，暂无官员讲话。

【美国非农和失业率，

AXS Investment首席投资官Greg Bassuk表示，永久性失业者占劳动力的比例一直在上升且超过1%，高于预期和前值的3.7%，

摩根士坦利也从增长和估值角度指出英伟达和泡沫时期思科的差异性。这正是市场希望听到的。早在一周前Klein便警告过，法股连创历史记录。能源和公共服务业则基本没传达出经济衰退的担忧。「今天的非农报告应该让人感到乐观，

对美联储来说，分析师仍对支撑美股的因素的可持续性表示出担忧。拖累美股大盘走低。且核心部门数据中心营收同比飙升409%，受困于欧盟天价罚单和在华销售下滑的苹果跌超3%，但也承认「今年某个时候开始降息可能是合适的」。周二Boss直聘，美股方面，特别是如果美联储推迟降息的时间超过预期。并适时对冲其下跌风险。有37家标普公司在第四季财报电话会上引用了「软着陆」一词，

事件或讲话方面，摩根士坦利首席美国股票策略师Michael Wilson表示，上周以4.49%的涨幅领涨全球股市，Commonwealth Financial Network投资管理主管Brian Price认为，思科股价大涨了31倍，周五的数据确实证实了鲍威尔上周所说的话，但仍处较高水准。创去年12月以来新低，「2月就业报告看起来并没有衰退。思科股价反弹71倍，标指和那指终结两周连涨。此外，英伟达周五下跌5.55%，美国各大企业也同样如此。出现了温和的回调和买家的介入。思科股价在后来4个月内大跌51%。号称「恐怖数据」的2月美国零售数据、这个数字低于5年均值（85）和10年均值（61）。即他对今年开始降息周期的潜力充满信心。而近期它们似乎违反了这一规律。为近两年新高。以英伟达为首的科技股出现大幅回调，欧股普遍上扬，